南亚，波及全球，亚洲金融危机从此刻起开始爆发了。
1997年，太国政府开始整顿银行系统，资本外逃加剧。央行不动声色的在远期市场抛售外汇，力求稳定太国货币的汇率。6月27日，16家金融机构被勒令停业。30日，外汇储备净值锐减到28亿美元。7月2日，太国宣布允许汇率自由浮动，太国货币急剧贬值。恐慌迅速蔓延到整个东南亚，波及全球。
而此时的东南亚各国，包括香江都还在隔岸观火，并没有感觉到危机的到来，香江的楼市依然火爆。
香江股市仅仅只是短暂的进行了一个调整，从七月三日到七月九日，恒指下跌了三百点，随后又开始大涨了起来。
至八月十二日，一个月的时间里，恒指上涨了近两千点，之后便开始大跌了起来，到十月二十八日，恒指跌穿了一万点的大关。
东南亚金融危机的爆发，原因十分的复杂。
东南亚国家八九十年代经济起飞，主要原因是岛国和“四小龙”的产业转移。
受卢浮宫协议后，超宽松的货币政策和强势岛国货币影响，岛国企业在东南亚的投资规模急速扩大。
东南亚国家承接的基本都是劳动密集型，或者其他低端产业。因为各种原因，生产效率提高很慢，产业升级还未开始。
而这个时候华夏的改开的步伐开始加快，特别是从九二年开始，华夏越来越开始受到世界的关注。
而东南亚劳动力和土地价格，和华夏国内相比，就开始丧失比较优势了，因为此时的华夏国内，劳动力成本更低，土地价格更便宜，为了吸引外资，更是推出了很多的优惠政策。
东南亚国家汇率变相盯住美元，很早就实现了资本账户自由化。经济高速增长时期，好多热钱流入，炒楼炒股，形成了泡沫。
长期的经常账户逆差依靠资本流入维持。1995年开始，岛国货币开始兑美元贬值。岛国是东南亚主要的出口市场，这导致东南亚国家经常账户逆差急剧扩大，国内企业对外支付困难。
幸与不幸，因为岛国货币贬值和东南亚国家汇率变相盯住美元，让投机资金涌入东南亚。
虽然暂时缓解了企业困境，但各国短期外债比例变得非常高。又因为前几年的泡沫，短期债务规模远远超过各国外汇储备。
九六年开始，岛国金融市场开始动荡，各银行收缩信贷，企业也开始收缩海外投资规模。对冲基金因为得不到后续廉价的岛国货币，逐渐开始了结套息交易。
东南亚企业和老百姓嗅到风向不对，纷纷开始兑换外汇。各国脆弱的银行系统爆发危机，恐慌蔓延。
早在边上磨刀霍霍的对冲基金，顺势一拥而上，亚洲金融危机全面爆发。
这场危机的真正源头，是岛国，而索罗斯只是导火索。说到这场危机，就不得不提房产泡沫，把房产泡沫捋清楚了，自然也就知道为什么 97 年会爆发金融危机。
信任危机就像多米诺，是链式反应，一炸炸一片。好比小黄车出事的时候，你觉得摩拜也会出事。蛋壳暴雷的时候，你看着自如也挺像渣男。
内部融资是最后一道防线，如果连员工的钱都不能保证安全，他们还能融到钱就有鬼了。对于房企这种大规模「玩钱」的企业来说，信用破产，约等于事实破产。
事实上，岁月变迁而人性永恒。科技在变，生活方式在变，人的贪婪与恐惧却从未改变，所以金融危机总是如影随形周而复始，而且每次都有一样的地方，其中最为显着的，就是「过度负债」，不论是政府、银行、企业还是个人的债务，都可能成为下一次危机的源头。
而房地产，又是典型的高杠杆部门，房子是理想的抵押物，围绕它，可以延申出庞大的债务链条，举个例子你就明白了。
好比小黄车出事的时候，你觉得摩拜也会出事；蛋壳暴雷的时候，你看着自如也挺像渣男。
内部融资是最后一道防线，如果连员工的钱都不能保证安全，他们还能融到钱就有鬼了。对于房企这种大规模「玩钱」的企业来说，信用破产，约等于事实破产。
咱们先来看看历史上的房产泡沫都是咋回事。
类似的话题，任泽平的团队在 2016 年写过，数据非常详实，就是太干太硬了，看着眼花。我的强项就是把复杂的经济问题，用人话和大家聊，你可以在看过我这篇文章之后，再去啃任泽平的雄文，一定会更有收获。（见：方正证券研报《房地产周期研究之八：全球历次房地产泡沫》）
美国的经济学家卡门·来因哈特与肯尼斯·罗格夫合作了一本书，叫《这次不一样？800 年金融危机史》。
光看书名你就能知道，作者的主旨之一，是批评人们对于经济风险的过度乐观，总是一厢情愿地认为「这次不一样」，「我们不一样」……
事实上，岁月变迁而人性永恒。科技在变，生活方式在变，人的贪婪与恐惧却从未改变，所以金融危机总是如影随形周而复始，而且每次都有一样的地方，其中最为显着的，就是「过度负债」，不论是政府、银行、企业还是个人的债务，都可能成为下一次危机的源头。