方卓没想到孔豫给自己提了一个堪称凶狠的建议。 这大过年的，你就没点祥和的节日气氛吗？ 之前为了应对诺基亚专利竞争的威胁，方卓跳出固有思路，解决不了专利官司就解决最后的拍板裁判，提出了把客户资金和易科股价捆绑的想法。 最终目的还是为易科的美国手机市场保驾护航，当然，也顺带从空头那里捞一把。 但他毕竟不是专业的，擅长的只是寻找裁判、内幕消息、利益捆绑、广交朋友、寻求共赢，具体的操作细节和前后处理都需要专业人士来操刀。 孔豫很专业。 他在接到老板的想法之后就只有一个思考方向，如何让利益最大化。 前阵子在欧洲，孔豫考察那里金融情况的同时也近距离接触了保时捷利用大众轧空桉的当事人，由此汲取经验，对操盘易科进行了进一步的修正。 方总是要把期权锁定流通股、统领办公室推翻禁令放在一起处理。 但人家保时捷当初轧空可没有类似“推翻禁令”这种绝地翻盘的利好。 保时捷是怎么做的？ 它从05年吸纳大众股份，想要寻求德国大众集团的控制权，这中间存在一个关隘，德国为保护大众集团专门设立了一个《大众法》，明确规定持股80%才能获得控制权。 可是，德国政府就持有20.1%的大众股份，几乎从源头断绝了控制权易主的可能性。 保时捷不信邪，花了两年多的时间在欧洲法院起诉，指控《大众法》违反欧盟的《公平交易法》，最终在07年底推翻德国法律，实现75%的控股底线，也就是不再需要考虑政府股份。 但是，由于保时捷在吸纳股份和打官司的过程中推高了大众的股价，一大批基金嗅到高估的市值闻讯而来。 大众股价合不合理？不合理。 大众估值倍数高不高？高。 做空能不能做赢？嗯…… 保时捷已经预估了来势汹汹的做空潮，早有准备的逐渐在暗地里锁定了31.5%的大众股份认购期权，加上明面上持股的42.6%，合计74.1%的可支配股权。 这一步的关键在于期权属于金融衍生品，不是现股买卖，它是以一个价格约定一定时限之后的买卖合约，所以不受公示的规定制约。 而此时的金融市场上，大众的空单总量已经占据总股本的10.4%，但市面上的流通股只剩下100-74.1-20.1=5.8%。 也就是说，做空一方出现了10.4-5.8=4.6%的缺口。 当保时捷选择在周日公布消息，叹为观止的轧空就在次日发生了。 大众股价在两天之内从200欧涨到1005欧，市值超过3000亿欧元，成为全球市值最高的公司。 最终，在法兰克福交易所的牵头之下，保时捷交割了5%的股票，仅仅这些就带来了30亿欧元的现金。 据统计，这一波的空头方损失超过200亿。 现在，就孔豫的观察、揣摩、思考，易科已经来到一个类似大众股票的境地。 欧美市场领跑3G智能机，华夏开启3G市场，初步兑现潜力，这是推动易科股价上涨的大利好。 同时，易科陷入与诺基亚这个手机霸主的专利竞争，后者已经向ITC起诉禁售，这是大利空。 利好与利空的博弈就让易科股价有了利润的空间。 真正能让这个利润空间最大的时候就是ITC公布禁售令之前。 一旦禁售令颁布，易科股价势必暴跌，那是空头方收获的时刻，但他们也面临着风险。 如果诺基亚与易科和解呢？ 如果诺基亚输掉专利诉讼呢？ 后者暂时不考虑，前者是很多专利官司的最终结果，往往以一家的高额赔偿结束。 如何不让诺基亚与易科和解，如何尽可能的提前获知ITC内部的意见，这就空头方看来就很关键。 但在孔豫看来很简单，不管诺基亚那边如何决定，易科这边从上到下都表现自信和强硬的态度就皆大欢喜了。 至于ITC是否会提前透露出足够催生出更大空头规模的信息…… 孔豫觉得这里面的利润足以让很多人动用资源，方总都和那个不公办很熟呢。 既然这样，先不论统领办公室是否会推翻禁令，就学习保时捷的期权锁定来完成一波轧空。 等到这一波轧空结束，易科仍旧面临ITC的禁令，仍旧不能解决这个大利空。 这个禁令和统领办公室推翻权的最长落地时间是60天，这中间可以利