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1059、做空者小心一点(1 / 2)

接下来一周,贝尔斯登股价走势进入了一段拉锯期。

多头卖出止损,空头买入平仓。

在空头的有意控制下,双方的力量一直保持着势均力敌。

3月17日的收盘价是4.81美元;

3月18日的收盘价是5.91美元;

……

看见贝尔斯登股价渐渐跌不下去了,并且有小幅度上涨,投资者的恐慌情绪也逐渐恢复了稳定,开始捂票惜售。

这种情况下,各路空头之间的默契开始被打破,因为谁也不想落在后面,导致增添更多平仓成本,减少盈利。

不知道是哪家不讲武德的机构在10美元出头的价位上吃下了一大笔卖单,打响了空头与空头厮杀的序曲。

贝尔斯登的股价开始步步上涨,先是突破了15美元,就在快要突破20美元的时候,JP摩根与贝尔斯登联合公布了经修订后的收购协议。

根据修订条款,每一股贝尔斯登公司的普通股将可兑换0.21753股的JP摩根普通股,比修订前的0.05473股高约4倍,按照JP摩根的股价换算过来,新方案对贝尔斯登的收购报价提升至10美元。

这下子,还未完全平仓的空头开始慌了,尤其是那些因为收购消息公布,冲进来短线做空的空头,他们最慌,因为他们的做空位置就是十几美元。

新方案的公布,让他们彻底没了“安全垫”,想平仓,那得付出一定代价!

JP摩根和贝尔斯登仿佛是不想放过这群空头一样,利好消息一个接一个的释放。

先是宣布达成一份股权增发协议,JP摩根将以现金方式认购9500万股贝尔斯登新发行的普通股,每股10美元,为贝尔斯登补充近10亿美元的现金流动性。

接着,纽约联邦储备银行宣布将接管及控制贝尔斯登价值300亿美元的资产组合,为JP摩根的收购提供便利,这些资产产生的任何盈亏都由他们承担。

贝尔斯登的资产减值过好几次了,纽约储备银行这一招相当于剥离了贝尔斯登所持有的剩余次债资产。

一顿猛如虎的操作,贝尔斯登利空出尽,空头争先恐后的逃跑,再不逃跑,他们就埋在里面了。

这种情况下,贝尔斯登的股价迎来了一波暴涨,先是突破20美元,接着是30美元。

空头被拉爆平仓,成为了股价上涨的燃料,又反过来助推了贝尔斯登股价的上升。

远景资本卖空的正股并不多,早在JP摩根与贝尔斯登宣布修订收购协议前几天就完成了平仓。

然后他们反手做多,一起加入了讨伐空头的大军!

…………

…………

“干的漂亮!”

办公室内,夏景行满脸欣喜的弹了弹手中的文件,上面罗列了对贝尔斯登的详细做空盈亏。

以74.44美元均价卖空了428万正股,以7.58美元均价平仓,总计投入了3.186亿美元,共斩获2.8615亿美元利润,投资回报率达到了89.8%。

这是很高的一个回报率了,因为做空不同于做多,做多可以有几倍、几十倍的盈利,做空最多百分之九十九点九九九……回报率,无限接近于1,但永远不可能达到1。

考虑到从两大投行那里加了三倍杠杆,这个回报率实际上较投入本金,是可以乘以三倍的。

相比于投入3亿多美元做空正股,花了350万美元权利金买入的500万份看跌期权,价值增长了将近33倍,卖出了1.15亿美元的价格,扣除350万美元投入本金,实际盈利1.115亿美元。

两相合计,在贝尔斯登身上砸了不到3.2亿美元,总盈利达到了3.9765亿美元,将近4亿美元。

“还是有点遗憾,看跌期权该再多买一些的,才占对贝尔斯登总投资的1%多一点,不到2%。”

刘海边说边摇头,一副懊恼的模样。

夏景行嗤笑,“行了,别说这些没用的了,你知道这500万份期权是高盛和大摩费了多大劲才帮我们撮合的吗?有那么多交易对手吗?”

刘海点头道:“这也倒是,期权不比正股,正股是实际存在的,只需要从各大投行、投资者手里借来卖出就行了,看跌期权实际上是一纸赌博协议,要有人愿意跟你赌才行。”

夏景行微微颔首,他当然知道期权投资更为暴利,可这玩意儿对普通投资者没上限,对于远景资本这种大体量基金,还真不容易找到一个或者多个陪你玩耍的对手机构。

所以,在资金量太过庞大的情况,通常只能作为一种辅助投资工具,少量配置在投资组合里。

据他所知,华尔街有些基金为了对冲风险,都喜欢配置百分之九十多的多头空头正股,然后配置该股百分之几的看跌看涨期权或者其他高风险衍生品。

注意是多头配置看跌期权,空头配置看涨期权,跟远景资本是完全反着来的,这是防止出现黑天鹅事件造成大头资产配置浮亏。

假如按照这样的配置,出现股价暴跌的情况,基金的大部分资产配置在多头,会变得亏损累累,这时候少量配置的看跌

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