关于评估公司，本书之前给大家大篇幅介绍过ROE，有认真记笔记的小伙伴应该都知道这是净资产收益率，计算公式：
ROE=净利润/净资产。
你们应该记得，这个指标是用来衡量一家公司资金使用效率的，可以直接提现公司的赚钱能力。
你们也一定还记得，巴菲特说过,我们投资一家公司的长期年华回报，基本就等于这家公司长期下来的ROE均值。
二级市场上，有些公司股价十年不涨，有些公司的股价十年翻十倍，大家如果去查一查原因，就会发现本质是二者的ROE不一样。
如果你们想系统学习什么样的财报才是优秀公司的财报,那种过去十年年均ROE小于15%的公司你们就不用去研究了,业内通常根据如下ROE指标给公司定性：
ROE在10%至15%，属于一般公司；ROE在15%至20%，属于较好公司；ROE在20%至30%（或以上），属于优秀公司。
不过这里大家要注意一点，特别高的ROE一般是不可持续的，比如50%以上，这种公司要么属于业务爆发期，要么就是骗子。
一般而言，在一家公司抢占市场的时候，是不会让ROE那么高的，你想想你在抢市场，你的财报ROE很高，说明你做的事情很赚钱，而且这钱赚来还很轻松，这时候你想想会发生什么？
市场上肯定会出现大批竞争者来跟你抢市场，你前方的路会更难走。
如果你想在一开始就卡着让别人不愿意进来，你就要主动牺牲利润，把ROE降低，也就是“低调发育”，等你慢慢吃下了大部分市场,在想办法把ROE提高。
所以从这个角度上说，ROE这个指标也有自己的局限性。
比如它不适合用于估计那些正在高速成长抢占市场的公司，也不适用于业绩上蹿下跳不稳定的公司，对于不专注于自己的主营业务，整天东搞搞西弄弄的公司ROE参考价值也不大。
比如一家公司今年搞房地产和服装，明年去炒商品期货，它每年的ROE构成都不一样，可持续性非常令人怀疑，这个时候我们去盯着人家ROE看就明显没有意义。
只不过，如果大家真的就是想尊崇价值投资，希望选出那种能够跑长跑的龙头白马股，ROE这个指标还是可以帮助我们过滤掉一大票杂七杂八的公司的。
上述这些其实都属于我们投资思维装备1.0版的内容，上雪只是帮助大家复习一下。
这一章我们必须升级了，不然你们这幼儿园咋毕业……
学ROE，我们要学得更专业，更深入，更彻底,我们要知道如何将这个指标做三级拆分，净利率、周转率和权益乘数就是由ROE拆分出来的东西,其对应三种商业模式。
比如高净利率是高端龙头白酒模事,高周转率是某全球大型连锁超市模式，高权益乘数属于高杆杆，属于银行类的金融模式。
上雪说那么多你们没看懂没关系，先有个印象，知道这东西是可以拆的，现在我就来用大白话好好给你们分析一下黄金指标中的“王者”——ROE，因为这个指标可以最大限度帮助我们真正看懂一家公司。
在金融专业里，有一个方法，其号称是看懂一切财报的基础，这个方法被称为“杜邦分析法”。
这里的“杜邦”不是一个人，而是一家公司，这家公司叫美国杜邦公司，这家公司自己发明了一个方法来评价企业的经营效率和财务状况。
“杜邦分析法”也不是什么高深的方法，它的本质就是把ROE切成了三块让我们去理解，现在大家拿出纸笔在白纸上写下上雪给出的拆分公式。
ROE=净利润/净资产
ROE=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/所有者权益）
大家仔细看公式：
第一部分：净利润/营业收入=净利率，衡量公司的利润率的高低。
第二部分：营业收入/总资产=总资产周转率，衡量公司的资产周转速度，说白了就是资产使用效率。
第三部分：总资产/所有者权益=权益乘数，衡量公司的利用财务杠杆进行经营活动的程度，也就是它会不会借债发展。
ROE这个指标经过杜邦公司一通“加分母加分子加分母再加分子”的操作，被成功拆成了上述三个部分，这三个部分说白了就是：公司赚钱多不多，效率快不快以及会不会借债发展。
大家如果老是记不得，就用上雪在《投行之路》里提过的联想记忆法：
ROE=白酒*超市*银行。
白酒能赚钱，毕竟龙头公司90%以上的毛利，超市必须周转速度起来不然就要被别人干死，想想沃尔玛和Costco，银行不借债发展它还咋发展？
所以理论上，这个世界上最完美的公司，是不是应该是赚钱比白酒强，资产周转比超市快，然后比银行还能借债发展，它最好像银行一样，所有发展的钱都能从外面借，而且利率还等于活期存款利率。
当然了，这样完美的公司不存在，但这种“极端主义”的联想记忆法可以帮助我两秒钟